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2011年外销员考试《国际金融》复习精选辅导3，主要讲述国际金融相关知识点：汇率的决定、影响汇率变动的主要因素、汇率变动对经济的主要影响 等内容。
一、汇率的决定
汇率是两国货币之间的比价。两国货币为什么具有这种可比性，为什么一定时期内一种单位货币只能换取一定数量的另一种货币，而不能更多或更少？这就是研究决定汇率的基础所要解决的问题。各国货币之间具有可比性，在于它们都具有或代表一定的价值。从本质上说，货币所具有或代表的价值是决定汇率的基础。换言之，汇率的本质是两国货币所具有的或代表的价值相交换。
不同时期，两种货币的兑换比率即汇率有差异，是不同时期两种单位货币代表的价值量不同所致。在不同的货币制度下，货币所具有或代表的价值量的测定不同，或者说价值量的具体表现形式不同，因此，决定汇率的基础也有所不同。
1、制度下决定汇率的基础
金本位货币制度下，决定汇率的基础是铸币平价。在第一次世界大战前后，西方许多国家普遍实行金本位货币制度，即以贵金属黄金作为货币材料，金币可以自由铸造、银行券可以自由兑换黄金、黄金可以自由输出或输入国境，是这一货币制度的典型特征。
在金本位制下，各国都规定每一单位金币所含有的黄金重量和成色。金币或货币含有的黄金重量和成色叫做含金量，也称为金平价（Gold Par）。显然，在国际结算中，两种货币的比价要根据每一货币的含金量来计算。两种货币的含金量对比称为铸币平价（Mint Par）。铸币平价或两种货币合金量的比是决定两种货币兑换率的物质基础和标准。例如，在金本位制下，英国货币1英镑的重量为123.27447格令，成色为22开金，即含金量为113.0016格令（123.17447x 22／24＝113.0016格令＝7.32338克）纯金；美国货币l美元的重量为25.8格令，成色为90%，即含金量为23.22格令(25.8×90%＝23. 22格令＝1.50463克)纯金。根据含金量的对比，英镑与美元的铸币平价是4.8665（113.0016/23.22），这说明1英镑的含金量是1美元含金量的4.8665倍，因此，1英镑＝4.8655美元。可见，英镑与美元的汇率是以它们的铸币平价为基础或标准决定或计算出来的。
然而，由铸币平价决定出来的汇率只是基础汇率或法定汇率或名义汇率，还不是实际汇率。由于受外汇供求关系的影响，实际汇率有时要高于或低于铸币平价，实际汇率总是与基础汇率略有差异。
但是，实际汇率一定不会偏离铸币平价太远，或者说，金本位下的汇率或由铸币平价决定的汇率是比较稳定的。这是因为，在金本位制下，进行国际支付或结算总有两种手段——外汇和黄金可供选择，加之黄金的价值是相对比较稳定的，因此，受供求关系影响的实际汇率就不会偏离铸币平价太远，总是在一定的界限或范围之内围绕铸币平价上下波动。而这个界限或范围是由黄金输送点（Gold Transport Point）决定或左右的。如果由于汇率变动而使以外币结算方式进行交易的某一方不利时，交易的这方就可以采用直接运进黄金的办法来结算，这样也就约束了汇率的波动幅度。然而，运送黄金是需要费用的，如运费、包装费、保险费及运送期间的利息等。假定在英国和美国之间运送一英镑黄金的费用为0.03美元，那么，铸币平价加上或减去黄金的费用(4.8665+0.03)就是英镑和美元两种货币的黄金输送点。铸币平价4.8665美元加黄金运送费0.03美元等于4.8965美元就是美国对英国的黄金输出点，如果1英镑的汇价高于4.8965美元，美国债务人就会认为购买外汇不合算,而宁愿在美国购买黄金运送到英国偿还其债务。铸币平价4.8665美元减去运送费0.03美元等于4.8365美元就是美国对英国的黄金输入点;如果1英镑的汇价低于4.8365美元,美国的债权人就不会出售英镑外汇，而宁愿在英国用英镑购买黄金运回美国.黄金输出点和黄金输入点统称为黄金输送点。汇价的波动，总是以黄金的输出点为上限,即铸币平价加上黄金运送费是汇价上涨的最高点；而总是以黄金输入点为下限，即铸币平价减去黄金运送费是汇价下跌的最低点。可见，黄金输送点限制了汇率的波动幅度，在金本位货币制度下汇率是比较稳定的。
2、纸币制度下决定汇率的基础
纸币制度下决定汇率的基础是纸币实际代表或具有的价值量。纸币是价值符号，最初是金属货币的代表，代表金属货币执行流通手段的职能。在目前世界各国普遍实行的纸币本位货币制度下，执笔已经与贵金属或黄金脱钩，不再代表或代替金币流通。
纸币是国家发行强制通用的货币。那么，在纸币本位下，决定汇率的基础是什么呢？任何纸币，只有在它现实的作为价值的代表，发挥交易媒介功能，实现自己的购买力时，它的货币作用才能得以充分体现。正是不同货币都具有的这种现实的购买力，才奠定了不同货币之间可以比较、可以兑换的基础。在纸币流通条件下，汇率实质上是两国货币以各自代表的价值量为基础而形成的交换比例。而纸币价值量的具体表现就是在既定的世界市场价格水平上购买商品的能力，即纸币的购买力。因此，在纸币制度下或纸币本位下，纸币所代表的价值量或纸币的购买力是决定汇率的基础。
至于在纸币流通制度下，黄金为什么不能继续成为决定汇率的基础，从根本上说，是由于黄金已经退出流通领域，黄金的货币作用已经不复存在的缘故。黄金作为货币退出历史舞台，是经济发展的客观要求，是商品生产高度发展的必然结果。因为，黄金无论在数量上还是在价值上都满足不了随商品生产发展而日益增大的对它的需要。在各国国内，黄金的货币作用早已被纸币所彻底取代是十分明显的事实。既然黄金已经不能在一国国内发挥价值尺度、流通手段、支付手段等货币职能，又怎么能成为决定世界范围内货币兑换的基础呢？当然，不能否认，失去了货币作用的黄金，仍不失为具有国际通用性的高价值的贵重商品，在各国的国际储备中仍占有重要的地位，对稳定汇率仍具有重要的作用。但应当指出，高价值的贵重商品与货币商品毕竟不是一回事，稳定汇率与决定汇率边也不同。可以用作稳定汇率的手段，不一定能成为决定汇率的基础。贵重商品、稳定汇率的手段可以多种多样，而货币商品、决定汇率的基础则要求专一。
二、影响汇率变动的主要因素
汇率既然作为货币的一种价格，它的不断波动就应该是 极其自然的事。然而，究竟是哪些主要原因引起了一定时期内汇率的较大浮动或变动，则是人们需要认真注意的。引起汇率变动最直接最表面的原因应该是外汇供求关系的变化。在各由兑换的条件下，某种外汇供过于求，则这种外汇的价格就下跌，某种外汇供不应求，则这种外汇的价格就上升。然而，又是哪些因素引起了外汇供求关系的变化呢？这应从多方面作具体分析。
（一）影响汇率变动的主要经济因素
综合分析影响一国汇率变动的经济因素，集中到一点，就是一国的经济实力或综合国力。如果一国国内产业结构合理、科学技术进步、产品质量过硬，经济增长强劲、财政收支良好、物价稳定等，即一国经济形势较好，实力较强，其商品在国际市场上竞争能力就强，出口增加，其货币汇率必然坚挺。相反，如果一国国内生产停滞或衰退，财政状况恶化，物价上涨、通货膨胀等，即一国的经济实力较弱，其商品在国际市场上竞争能力就弱，出口减少，其货币汇率必然疲软。 #p#副标题#e#
体现一国经济实力的因素是多方面的，需要进行具体及重点分析：
1、国际收支。一国的国际收支状况会使一国的汇率发生变化。一国国际收支持续顺差，外汇收入相应增多，国际储备随之增长，就会引起外国对该国货币需求增长和外国货币供给的增加；在其他条件不变对，该国货币币值就会上升，外汇汇率就会下降。反之，一国国际收支持续逆差，以致对外债务增加，或国际储备随之减少，就会导致该国对外汇需求的增加，使本国货币币值下跌，外汇汇率上升。国际收支是影响汇率变动的重要经济因素，但需要指出的是，国际收支状况是否必然会直接影响到汇率发生变动，还要看国际收支差额的性质。长期的巨额国际收支逆差，一般来说肯定会导致本国货币汇率下降，而暂时的、小规模的国际收支差额可以比较容易的为国际资本流动等有关因素所抵消或调整，不一定会最终影响到汇率发生变动。
2、通货膨胀。在纸币流通条件下，两国货币的兑换比率是根据各自所代表的实际价值量决定的。因此，一国货币价值的总水平是影响汇率变动的重要因素。在一国发生通货膨胀时，该国国内物价总水平区域上涨，货币所代表的价值量减少，实际购买力降低，直接影响一国商品及劳务在世界市场上的竞争能力，从而引起出口的减少和进口的增加，使外汇供求关系发生变化导致汇率变动，使本国货币汇率下跌和外汇汇率上涨。需要指出，在目前世界各国普遍实行纸币制度的条件下，分析汇率的变动因素，不仅要分析本国的通货膨胀率，还应考察其他国家通货膨胀率。当然分析时还应注意的是，一国货币的对内贬值转移到货币的对外贬值，要有一个相对较长的时间过程。
3、资本流动。资本在不同国家间大量流动会使汇率发生重大变动。资本的大量流入，会增加对流入国货币的需求，使流入国的外汇供应增加，外汇供应的相对充足和对流入国本币需求的增长，会使本币币值上升，外汇汇率下降；相反，一国资本大量流出，就会出现外汇短缺，对本币需求下降的情况。使本币币值下降、外汇汇率上升。 来源:考试大-外销员考试
（二）影响汇率变动的主要政策因素
影响汇率变动的政策因素，是指一国政府为稳定本国经济及汇率而采取的一些经济政策，包括利率政策、汇率政策和外汇干预政策等。
1、利率政策。利率政策是指一国采取的变动本国银行利率水平来对本国经济加以调整的经济政策。一些国家为使汇率朝着有利于本国经济发展的方向变动，往往利用政策加以调节，提高利率，在国内可以紧缩信贷、抑制通货膨胀，在国际上可以增强对外资的吸引力，改善国际收支，从而有利于汇率稳定与经济健康发展；降低利率会使一国国内信用宽松、易于导致货币贬值，会使 国际资本流入减少、资本流出增加，致使外汇汇率上升。利率政策的实施，是同一国中央银行的贴现政策、同该国鼓励或限制资本流动的政策联系在一起的，都会多汇率起到调节作用。短期内，利率政策在汇率变动中的作用是很明显的。
2、汇率政策。汇率政策是指一国政府通过公然宣布本国货币贬值或升值的办法，即通过明文规定来宣布提高或降低本国货币对外国货币的兑换比率来使汇率发生变动。本币升值是一国调整基本汇率使其货币的对外价值提高；本币贬值是一国使其货币的对外价值降低。
3、外汇干预政策。外汇干预政策指一国政府或货币当局通过利用外汇平准基金介入外汇市场，直接进行外汇买卖来调节外汇供求，从而使汇率朝着有利于本国经济发展的方向变动。外汇平准基金是专门为稳定汇率而设立的一笔外汇资金。80年代以来，西方主要工业国家为避免因汇率变动造成对国内经济的不利影响，协调相互之间的经济政策，往往采取联合干预的措施，共同影响汇率的变动，以达到稳定外汇市场的目的。需要强调的是这种干预政策不是靠行政的强制管制来实现的，而是靠介入外汇市场，通过外汇买卖活动这一经济行为来实现的。
（三）影响汇率变动的其他因素
汇率变动除了受上述经济与政策方面的基本因素影响外，还会受到许多其他偶然因素影响。
1、政治因素。国内大的或国际性的政治、军事等突发事件，对汇率变动有着不可忽视的影响作用。例如，国内的政局不稳，政权交替；国际争着局势的恶化或好转；地区性、局部的军事冲突的爆发、升级、缓和等都会对汇率变动产生重大影响。
2、心理因素。人们对外汇市场信息的获取及听信程度、人们的市场预期心理及其采取的相应措施对汇率的变化有着重要的影响。如果人们普遍对某种货币的发展前景看好，该种货币在市场上就会被大量买进,造成该种货币汇率上升。反之，人们普遍预期某种货币发展前景不佳，就会纷纷抛售该种货币，这种货币的汇率就会下跌。 #p#副标题#e#
3、投机因素。大的外汇投机活动，特别是跨国公司的外汇投机活动，有时会使汇率发生剧烈动荡。
4、偶然因素。大的天灾如地震、洪涝等偶然因素，有时甚至只是一个谣传，有时也会直接引起汇率发生变动。
上述各种影响汇率变动的因素作用及其相互关系是错综复杂的。有时是多种因素同时起作用，有时是某种因素起主导作用，有时某些因素的作用会相互抵消；有时一种因素的主要作用会被另一种因素迅速取代等等。人们在对汇率实际变动进行分析的时候，必须注意对有关因素进行综合分析和具体考察，以期获得较为切实的结论。 来源:考试大-外销员考试
三、汇率变动对经济的主要影响
受经济政策等多种因素影响的汇率，其变动及其作用从来就不是被动的，它反过来会对一国的经济、政策甚至整个世界经济产生重大影响。掌握汇率变动对经济的影响与掌握影响汇率变动的原因同样重要。掌握这两种影响并采取相应对策，对保持一国汇率与经济的稳定是相当重要的。
（一）汇率变动对一国国内经济的影响
汇率变动对一国国内经济有重要影响。汇率变动首先会在短期内引起进出口商品的国内价格发生变化，继而波及整个国内物价发生变化，从而影响整个经济结构发生变化，导致汇率变动对经济发生长期影响。
1、汇率变动会对进口商品的国内价格产生影响。本国货币汇率上升，会使进口商品的国内价格降低，本国进口的消费资料和原材料的国内价格就随之降低。本国货币汇率下降，会使进口商品的国内价格提高，本国进口的消费品和原材料因本币汇率下跌而不得 不提高售价以减少亏损。
2、汇率变动会对出口商品的国内价格发生影响。外国货币汇率上升，会使出口商品的国内价格提高。因为以本币所表示的外汇汇率上涨，即外币购买力提高。外国进口商会增加对本国出口商品的需求，若出口商品的供应数量不能相应增长，则出口商品的国内 价格必然会有较大幅度的增长。外国货币汇率下降，会使出口商品的国内价格下降。因为外汇购买力下降，会引起对本国出口商品需求的减少，从而引起出口商品价格的下降。
3、汇率变动会对国内其他商品的价格发生影响。汇率变动不仅影响进出口商品的国内价格，也影响着国内其他商品的价格。外币汇率的上升即本币汇率下降，导致进口商品和出口商品在国内的售价提高，必然要导致国内其他商品价格的提高，从而会推动整个物价的上涨。外币汇率下降或本币汇率上升，导致进口商品和出口商品在国内的价格降低、必然会促进国内整个物价水平下降。如本币汇率上升；进口商品国内价格降低，以进口原料生产的本国商品价格由于生产成本的降低而下降。
当然，由于经济运行的复杂性、汇率变动对国内物价的影响及程度有时不是那么直接和明显，还要视商品的生产等许多条件而定，但是、无论如何，汇率的变动总会引起国内物价的变动，而一国国内物价发生变化必然会程度不同的对国民经济各部门产生影响，发生作用。
（二）汇率变动对一国对外经济的影响
汇率变动对一国的对外经济影响很大，集中表现在以下方面：
1、汇率变动影响一国的对外贸易。汇率稳定，有利于进出口贸易的成本及利润的计算，有利于进出口贸易的安排，汇率变动频繁，会增加对外贸易的风险，影响对外贸易的正常进行。如果本币贬值，外汇汇率上升，而国内物价尚未变动或变动不大，则外币对本国商品、劳务的购买力增强，一般会增加对本国商品的需求，从而可以扩大本国商品的出口规模。在这种情况下，本国出口商收入的外币折合成本币的数额会增加，出口商有可能降低价格出售，以加强竞争，扩大销路。所以，一般来说，本币对外贬值具有扩大本国商品出口的作用，同时，本币汇率下降，以本币表示的进口商品的价格将会提高，就会影响进口商品在本国的销售，从而起到抑制进口的作用。相反，本币汇率上涨，会起到抑制出口，刺激进口的作用。
2、汇率变动影响一国的资本流动。当以本币表示的外币汇率上涨时，则意味着本币价值或本币汇率的下跌，本国资本为防止货币贬值的损失，常常调往国外，同时汇率下跌有利于吸引外国资本流入。相反，如果以本币表示的外币汇率下降，本币币值上升，则会对资本流动产生与上述情况不同的影响，即会引起在国外的本国资本回流和不利于外国资本流入。
3、汇率变动影响一国的国际收支。国际收支状况是影响汇率变动的重要因素。反过来，汇率变动对国际收支也有重要影响。如上所述、本币汇率下跌，有利于增加出口、吸引外国资本流入，可以抑制进口和外国资本流出，从而有利于国际收支逆差的缩小；本币汇率上涨，有利于刺激进口和外国资本流出，不利于出口和外国资本流入，从而有助于国际收支顺差的减少。不仅如此，汇率变动会引起物价变动，物价变动会影响整个国内经济发生变化及贸易项目的外汇收支，从而影响整个国际收支。 #p#副标题#e#
4、汇率变动影响一国的通货膨胀程度。正如通货膨胀是影响汇率变动的因素一样，汇率变动反过来也要影响通货膨胀。一国货币汇率变动，总是要间接的影响到一国货币的对内价值，影响到一国的通货膨胀程度。一国货币汇率下跌会使出口商品增加和进口商品减少，从而使国内市场的商品供应相对减少；一国汇率下跌会使资本流入增加，从而使本币供应相 应增加，这两种情况都会导致国内通货膨胀随压力加大。相反，一国货币汇率上涨，则有利于减轻该国通货膨胀的压力。 来源:考试大-外销员考试
（三）汇率变动对外汇储备的影响
外汇储备是一国国际储备的重要组成部分，它对平衡一国国际收支、稳定汇率有重要的作用。汇率变动，不论是储备货币本身价值的变化，还是本国货币汇率的变化，都会对一国的外汇储备产生影响。增加或减少外汇储备所代表的实际价值，增强或削弱外汇储备的作用。
1、储备货币的汇率变动影响一国外汇储备的实际价值。储备货币汇率上升，会使该种储备货币的实际价值增加，储备货币汇率下降，会使该种货币的实际价值减少。外汇储备实际是一种国际购买力的储备。因为当今的任何国际储备货币，无论是美元、德国马克还是英镑、都不能与黄金兑换，只能与其他外汇兑换来实现自己的国际购买力。储备货币实际上仍是一种价值符号，它的实际价值只能由它在国际市场上的实际购买力来决定。如果外汇储备代表的实际价值随货币汇率的下跌而日益减少，就会使得有该种储备货币的国家遭受损失，而储备货币发行国因该货币的贬值而减少了债务负担，从中获得巨大利益。
当然，储备货币汇率下跌同样会危及到发达国家，使发达国家的外汇储备也遭受损失，但是与不发达国家相比，发达国家遭受的损失相对要小，因为在各国的国际储备中，发达国家的黄金储备占比重要比发展中国家所占的比重大，即发展中国家外汇储备所占比重比发达国家占的比重大。例如，80年代末期，发达国家的黄金储备占整个黄金储备的比重是84.8%,而发展中国家只占15.2%；发达国家的外汇储备占其整个国际储备比重是93%，而发展中国家外汇储备则要占其整个国际储备的98%左右。
本币汇率变动会直接影响到本国外汇储备数额的增减。一般来讲，一国货币汇率稳定，外国投资者能够稳定的获得利息和红利收入，有利于国际资本的投入，从而有利于促进该国外汇储备的增长；反之，本币汇率不稳，则会引起资本外流，使该国外汇储备减少，同时，当一国由于本币汇率贬值使其出口额增加并大于进口额时，则该国外汇收入增加，外汇储备相对增加；反之，情况相反。
3、汇率变动影响某些国际储备货币的地位与作用。一国选择储备货币总是要以储备货币汇率长期较为稳定为前提。如果某种储备货币其发行国国际收支长期恶化，货币不断贬值，汇率不断下跌，该储备货币的地位和作用就会不断削弱，甚至会失去其储备货币的地位。例如，第二次世界大战以后，英国的经济与金融由于受到战争的影响而衰落，英镑不断贬值，汇率下跌，在国际支付中的使用量急剧缩减，英镑的国际储备货币的地位也因此大大削弱。
（四）汇率变动对经济影响的制约条件
汇率变动会对一国的对外及国内经济产生重要的作用。但汇率变动对一国经济产生的影响程度和范围要受到该国政治、经济等条件的制约。这些条件主要表现在以下几方面：
1、一国的对外开放程度。凡对外开放程度较高，本国经济发展 对外依赖性较大，与国际金融市场联系密切，进出口贸易占国民生产总值比重较大的国家，汇率变动对其经济的影响就较大，反之，则较小。
2、一国的出口商品结构。汇率变动对出口商品结构单一的国家的经济影响较大，对出口商品结构多样化的国家的经济影响较小。
3、一国的货币可兑换性。如果一国的货币可自由兑换，在国际支付中使用较多，经常与其他货币发生兑换关系，汇率变动对其经济的影响就较大，否则影响就较小。
此外，由于各国对经济的干预手段和外汇管制等情况不同，汇率变动对各国经济产生的影响也不同。分析汇率变动对一国经济的影响应当注意分析—国的具体经济条件。